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事實上，這并不是一汽方面第一次申請延遲整體上市。去年6月，一汽轎車懇請股東大會同意其將承諾期再度延遲三年作為過渡，但此事遭遇到小股東的激烈反對，在股東大會上被高票否決；十個多月過去了，等來的卻是一汽方面再度懇請整體上市延期，小股東們?yōu)榇擞忠淮?ldquo;蠢蠢欲動”。對此，《中國經(jīng)營報》記者多次致電一汽轎車相關(guān)人士，但對方表示不便接受采訪。

再次失信懇請延期

從2010年開始，中國一汽啟動了主業(yè)重組改制工作，打包旗下核心業(yè)務(wù)及主要資產(chǎn)，于2011年6月設(shè)立中國一汽股份有限公司。目前，一汽股份旗下?lián)碛幸黄I車和天津一汽夏利汽車股份有限公司（以下簡稱“一汽夏利”）兩家上市公司。在成立一汽股份之后，集團整車生產(chǎn)的全部資產(chǎn)投入一汽股份，也就是計劃將兩家上市公司股份轉(zhuǎn)移至一汽股份；同時監(jiān)管部門要求，一汽股份做出不可撤銷承諾，并承諾五年后解決旗下兩家上市公司和旗下其他公司的同業(yè)競爭問題。

但時至今日，五年之期早已過去，一汽股份卻沒有實現(xiàn)整體上市。2016年6月3日，一汽轎車和一汽夏利發(fā)布《中國一汽股份有限公司變更承諾事項履行期限的公告》（以下簡稱《公告》），稱一汽股份原計劃在五年內(nèi)解決其與子公司一汽轎車、一汽夏利同業(yè)競爭的承諾無法履行，懇請股東大會同意把即將到期的承諾期延遲三年作為過渡。

《公告》的發(fā)布導致次日一汽轎車和一汽夏利股價雙雙跌停，兩家公司市值蒸發(fā)嚴重。此舉也造成了中小股東的慘重損失，遭到其激烈反對。其中深圳明曜投資董事長曾昭雄還公開發(fā)布《致一汽轎車投資者公開信》指責這種行為。

此事也引來深圳證券交易所、吉林證監(jiān)局、天津證監(jiān)局等多個監(jiān)管部門的關(guān)注，并發(fā)函要求兩家公司提交不能按時履行承諾以及未來應(yīng)對方案。不過，截至目前，一汽股份以及旗下兩家上市公司依舊沒有給出明確的應(yīng)對方案。

在去年6月末召開的一汽轎車股東大會上，一汽股份變更解決同業(yè)競爭承諾事項履行期限的議案未能通過，其中反對票的百分比高達出席會議所有股東表決權(quán)總數(shù)的97.26%。

時隔十個多月，一汽股份再次提出懇請股東大會同意將承諾期再度延遲三年。此次申請延期的理由與之前相比并沒有明顯的變化。一汽轎車在財報中表示，之所以一汽股份未能夠履行解決同業(yè)競爭的承諾主要有三個方面的原因：一是由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，汽車行業(yè)增速放緩，公司內(nèi)部經(jīng)營也承受著壓力；二是自2015年以來，證券市場發(fā)生大的波動，難以把握資產(chǎn)運作的窗口期；三是公司內(nèi)部管理層在2015年也出現(xiàn)重大變化。

基于這三方面的原因，一汽轎車再次提出將一汽股份整體上市延期三年的請求。一汽股份表示，雖然尚未履行上述承諾，但其解決同業(yè)競爭的初衷并未改變。

“從資本市場、實體經(jīng)濟市場以及一汽股份自身發(fā)展的情況來看，即便這次申請延期獲批，也無法肯定三年后一汽股份會履行上述承諾。”在談到這次一汽股份再次申請延期時，一位不愿具名的資深證券分析師表示。

內(nèi)憂外患舉步維艱

一汽的整體上市計劃至今已經(jīng)走過7個年頭，為何仍舊舉步維艱？

作為“共和國長子”以及老工業(yè)基地的一汽股份，身上背負了很多光環(huán)，但發(fā)展并不順利，旗下的兩家上市公司一汽轎車和一汽紅旗的發(fā)展都不盡如人意。

公開數(shù)據(jù)顯示，一汽轎車2016年累計銷售19.35萬輛，同比下降17.97%%，凈利潤為人民幣-9.54億元。

“一汽轎車之所以發(fā)展得差強人意，主要是產(chǎn)品力不足以及品牌競爭力不足，難以實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)化。”汽車行業(yè)知名評論員顏景輝說到，“一汽轎車在研發(fā)體系的建立以及未來研發(fā)上也走了彎路。自主品牌的壯大在很大程度上是依靠SUV車型，而一汽轎車在SUV細分領(lǐng)域基本沒有任何建樹。”

值得一提的是，一汽轎車決定終止建設(shè)已投資超過人民幣2億元的中國一汽D201項目（即推出一款自主研發(fā)的高端MPV車型）。從一汽轎車的自身發(fā)展以及市場銷售情況來看，沖擊高端MPV車型并非明智之舉。此外，就連“血統(tǒng)純正”的紅旗品牌也成為一汽轎車的“雞肋”：繼續(xù)開發(fā)缺少盈利能力，賣掉既可惜又不現(xiàn)實。但迫于公司經(jīng)營壓力，一汽轎車最終仍選擇了剝離紅旗品牌。

而一汽夏利亦是同病相憐，2016年一汽夏利扣非后凈利潤虧損人民幣16.77億元；從銷量上來講，2016年一汽夏利全年累計銷量3.68萬輛，較同期下降43.3%；而且去年12月，一汽夏利出現(xiàn)停產(chǎn)風波，調(diào)整產(chǎn)品線，曾被稱為國民車的夏利品牌系列退居二線。

目前，一汽夏利將寶押在全新品牌駿派上，希望可以帶動一汽夏利的銷量增長，但該品牌因缺少價格和品牌優(yōu)勢始終未能獲得市場的廣泛認可，銷量甚至不敵退居二線的夏利品牌。“一汽夏利也一直在進步，但從速度上來看，在品牌力和產(chǎn)品力的提升上還是相對弱了一些。”顏景輝如此說道。

顏景輝也提到，在營銷定位上無論是一汽轎車還是一汽夏利都存在很大的不足，沒有能夠?qū)崟r洞察到市場需求的變化而去改變提升自身的產(chǎn)品。

從資本市場來看，招商證券的分析師表示，“雖然從上市模式上來講，一汽股份與上海汽車集團股份有限公司有很大的相似性，但資本市場上存在很多的變數(shù)。一汽股份始終都沒有提供一個完整的應(yīng)對方案，因此一汽股份整體上市的模式值得商榷。”

對于一汽股份而言，實現(xiàn)整體上市難度頗大，一方面汽車業(yè)務(wù)跨越吉林和天津兩個省市的特殊性加大了利潤協(xié)調(diào)的難度，要想取得兩個政府相對平衡的發(fā)展條件并非易事。另一方面，則是一汽股份的盈利問題。“一汽股份的兩個上市子公司虧損現(xiàn)象嚴重、效益低下，這就導致一汽股份無法決定整體上市后如何剝離主業(yè)和輔業(yè)。”上述招商證券分析師認為。

除了這些原因之外，對一汽股份整體上市造成影響的還有內(nèi)部管理層的變化問題。在經(jīng)歷了一場波及面廣闊的反腐風暴后，一汽集團又迎來了多次高層調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士認為，擺在新任領(lǐng)導面前的問題很明顯，內(nèi)部人員問題沒有解決，前任的上市思路要進行調(diào)整，這也就意味著一汽股份的整體上市需要更多的時間。

頻頻調(diào)整謀求自救

對于一汽股份來講，再次懇請整體上市延期已經(jīng)讓企業(yè)的承諾淪為笑談，如今一汽股份要做的就是繼續(xù)為整體上市做好準備，突破枷鎖的限制，實現(xiàn)自救。

今年第一季度業(yè)務(wù)報告顯示，一汽轎車情況已有所好轉(zhuǎn)。一季度，一汽轎車的凈利潤為人民幣1.6億元，實現(xiàn)了扭虧為盈，一改2016年10億元巨額虧損的頹勢，并高于此前分析師的市場預期。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此前一汽轎車業(yè)績虧損很大程度上是受產(chǎn)品投放節(jié)奏過慢所致。不過，從2016年開始，一汽轎車的產(chǎn)品投放速度有所加快。今年第一季度一汽轎車旗下各品牌的銷量表現(xiàn)也相對穩(wěn)定。在產(chǎn)品規(guī)劃層面，一汽轎車也表示會完善在SUV等細分領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，實現(xiàn)品牌力上的突破。

在新能源領(lǐng)域，一汽轎車發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整未來新能源產(chǎn)品實施地點暨終止建設(shè)新能源工廠技術(shù)改造項目的補充公告》。按照計劃，該項目早應(yīng)該在2014年完成新能源工廠建設(shè)，實現(xiàn)投產(chǎn)。但時至2017年，還是沒有任何進展。在業(yè)內(nèi)人士看來，一汽轎車叫停該項目，只是暫停了一個爛尾的新能源工程項目，有利于穩(wěn)定公司股價，避免造成過多的資金投入。

不過，目前國家大力扶持新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展，一汽轎車自然也不會放棄這個機會。之前有消息稱一汽集團將和東風汽車公司（以下簡稱東風集團）成立合資公司，隨后該消息被東風集團否認，強調(diào)雙方的合作只是在技術(shù)層面。不過從一汽轎車的目前發(fā)展來看，自身造血能力仍需加強。

另一家上市公司一汽夏利也在致力于扭虧為盈，實現(xiàn)自身造血。從公司戰(zhàn)略層面來講，為了自救，一汽夏利推出了全新的發(fā)展規(guī)劃“駿馳計劃”。而此項計劃旨在通過新車戰(zhàn)略來拯救不斷下滑的銷量，未來將集中資源在駿派品牌上，通過新品驅(qū)動布局、研發(fā)技術(shù)升級、汽車品質(zhì)提升以及變革營銷策略等四種方式來全力發(fā)展駿派品牌。

為了配合“駿馳計劃”，一汽夏利還將繼續(xù)推動“千網(wǎng)計劃”，爭取在2020年年底實現(xiàn)1000家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。不過，在顏景輝看來，未來一汽更主要的是考慮如何加大自身的產(chǎn)品力和品牌力，在營銷布局上能夠符合市場的需求。

“但即便一汽轎車和一汽夏利實現(xiàn)了扭虧為盈，由于資本證券市場以及汽車行業(yè)的多變性，也無法斷定一汽股份的整體上市能否順利進行。”中信證券的分析師說道